咱们近期途径调研了发电运营商和汽轮机企业，打听到即便有新一轮的财务影响，也无法影响新增煤电装机需求。别的，电气今年以来以贱价抢单获取市场份额，这可能会引发职业价格战。此外核电批阅重启继续推延，新能源板块也继续低迷。

　　危险

　　财务影响规划大幅超越“四万亿”。

　　理由

　　2013-2015 年煤电净新增装机还将坚持低位。咱们以为就当前存量煤电装机容量而言，即便两年内不建煤电，也不会呈现2004 年“硬缺电”。这其间也隐含了对用电量增速的失望预期，特别是用电弹性系数在去库存去产能周期难以大幅反弹，对电量需求增加晦气。另一方面曩昔几年困惑中国的局部性缺电，将在2013-2015 年跟着送电瓶颈逐渐打破而不见，相同降低了净新增装机需求。低压抽屉柜

　　小火电关停挨近结尾，标明火电设备的更新需求逐渐不见。依据中电联计算，十一五期间我国合计关停小火电机组74GW，10 千瓦及以下机组简直关停完毕。咱们估计十二五期间关停总量仅20GW，大幅下滑。因为火电设备需求是净增装机与关停量之和，关停大幅下落实际上也降低了火电设备需求，使得十二五期间新投产机组下滑速度超越净增装机下滑速度。

　　电气上半年市场份额大幅晋升，与新领导就任后贱价投标的出售策略有关。2012 上半年电气新增订单坚持稳健，其火电订单乃至呈现同比增加，显着好过上海电气、东方电气。今年初公司更换了汽轮机公司董事长、总经理、党委书记，期望改变曩昔几年产值和市场份额继续下滑的情况。市场份额晋升是新领导成绩的最直接证明，因而今年以来其贱价抢单志愿显着增强，而上海电气、东方电气则因为在手订单基数大暂未跟进价格战。